文｜紅餐網(wǎng)
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最近，龍大美食的煩惱可能有點多美食。
該公司發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2025年預計虧損6.2億元至7.6億元，相比上年同期176.35萬元的虧損額，顯著拉大美食。
盈利承壓背后，該公司此前4年的財務數(shù)據(jù)也被追溯美食。
發(fā)布業(yè)績預告的當日，龍大美食公告稱，公司因2021年至2024年連續(xù)四年可轉(zhuǎn)債募投項目利息資本化違規(guī)被責令改正，相關責任人也收到警示函美食。龍大美食也對前期會計差錯進行了追溯調(diào)整，同一日內(nèi)相繼發(fā)布了更正后的2021年至2024年的4年年報。
高達6.2億元至7.6億元的業(yè)績預虧，以及對過去4年財報的修正，使龍大美食成為投資者關注的焦點美食。
△龍大美食2025年業(yè)績預告
回溯龍大美食近幾年的經(jīng)營軌跡，則會發(fā)現(xiàn)這家公司面臨的挑戰(zhàn)不止于此美食。
財務處理違規(guī)美食，多名高管被追責
從發(fā)布的公告來看，龍大美食最近收到不止一則監(jiān)管函，涉及財務處理違規(guī)、控股股東同業(yè)競爭等不同事項美食。
中國證券監(jiān)督管理委員會山東監(jiān)管局（下稱“山東監(jiān)管局”）下發(fā)的決定書顯示，2021年至2024年，龍大美食可轉(zhuǎn)債相關募投項目結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)后未停止利息資本化，并將用于臨時補充流動資金的募集資金利息資本化，不符合相關規(guī)定，導致相關定期報告信息披露不準確美食。
因而，山東監(jiān)管局對龍大美食采取責令改正的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫，要求龍大美食提交整改報告美食。
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同時，公司董事長兼總經(jīng)理楊曉初、時任董事長余宇、時任總經(jīng)理王豪杰、時任財務總監(jiān)張凌等人員被認定為要對該違規(guī)行為承擔主要責任美食。
被要求整改后，龍大美食也發(fā)布了經(jīng)調(diào)整的業(yè)績報告美食。更正后的年報顯示，2021年至2024年，公司的歸母凈利潤分別為-6.62 億元、5266.59萬元、-15.62億元、-176.35萬元。若再疊加2025年的業(yè)績預虧，就是連虧3年。
而在更正前，該公司此前披露的同期凈利潤分別為-6.59億元、7537.56萬元、-15.38億元、2161.76萬元美食。
也就是說，龍大美食此前4年披露的利潤數(shù)據(jù)都比實際的要虛高一些，且公司2024年實際應為虧損狀態(tài)美食。也因此，有人質(zhì)疑龍大美食是通過違規(guī)行為來粉飾凈利潤，誤導了投資者對公司持續(xù)盈利能力的判斷。
另外，除了被山東監(jiān)管局要求整改，龍大美食還收到了深交所發(fā)出的《關于對藍潤發(fā)展控股集團有限公司、戴學斌、 董翔的監(jiān)管函》美食。
當中提到，龍大美食控股股東藍潤發(fā)展控股集團有限公司（以下簡稱“藍潤發(fā)展”）下屬全資子公司五倉農(nóng)牧集團有限公司（以下簡稱“五倉農(nóng)牧”）因開展生豬養(yǎng)殖業(yè)務，與龍大美食存在同業(yè)競爭美食。
為消除這一沖突，2023年底，藍潤發(fā)展及戴學斌、董翔曾承諾，最遲不超過2025年12月31日前將五倉農(nóng)牧的股權(quán)注入龍大美食的協(xié)議簽署美食。若龍大美食放棄收購，則要在同一期限內(nèi)向無關聯(lián)第三方轉(zhuǎn)讓五倉農(nóng)牧股權(quán)。
去年10月，龍大美食召開股東會表決通過《關于放棄收購五倉農(nóng)牧集團有限公司股權(quán)的議案》，同意龍大美食放棄收購五倉農(nóng)牧股權(quán)美食。但截至目前，藍潤發(fā)展也未向無關聯(lián)第三方轉(zhuǎn)讓五倉農(nóng)牧股權(quán)，未能按期履行承諾。
信披違規(guī)，高管被追責、控股股東承諾爽約……多重危機疊加，讓龍大美食卷入了一場信任危機美食。
轉(zhuǎn)型艱難美食，“預制菜”救不了老本行
拋開公司治理層面的問題，龍大美食在業(yè)績層面的挑戰(zhàn)，更為嚴峻、緊迫美食。
按照更正后的財務數(shù)據(jù)來看，2021年至2025年，這5年里龍大美食有4年都是虧損的狀態(tài)美食。其中，2023年巨虧15.62億。預計近3年，該公司合計虧損至少超21億元。
作為以生豬養(yǎng)殖及屠宰加工為主營業(yè)務的企業(yè)，龍大美食的營收主要來自屠宰板塊，盈利水平與豬價波動密切相關，當豬價持續(xù)低迷，會讓公司主營業(yè)務盈利能力大幅承壓美食。
以龍大美食2025年的虧損為例，公司對外就解釋，受行業(yè)周期影響，毛豬銷售價格及豬肉市場價格持續(xù)低位運行，傳統(tǒng)業(yè)務板塊出現(xiàn)較大虧損美食。
但讓人不解的是，在生豬養(yǎng)殖行情較好的2024年，龍大美食也沒能盈利，只是大幅減虧，呈現(xiàn)微虧176.35萬元的局面美食。這其實也暴露了生豬養(yǎng)殖屠宰行業(yè)普遍面臨的問題：成本高企、毛利率低。
以龍大美食為例，2021年至2024年這4年以及2025年上半年，其屠宰板塊的毛利率分別為1.47%、1.74%、 -2.21%、2.25%、3.51%，都在個位數(shù)徘徊，個別年份甚至出現(xiàn)了負數(shù)美食。
△龍大美食2024年年報
實際上，屠宰行業(yè)低毛利是常態(tài)美食。屠宰分割后的豬肉作為初加工的標準化農(nóng)產(chǎn)品，附加值有限，同時屠宰行業(yè)具有重資產(chǎn)、高成本的特點，且受豬肉供需格局影響而價格波動頻繁，利潤空間受限。因而，諸如雙匯、得利斯等上游屠宰企業(yè)早早便布局，嘗試開拓品牌化更強、附加值更高的業(yè)務。
2021年，龍大美食也有對公司的經(jīng)營戰(zhàn)略做出調(diào)整，提出“一體兩翼”戰(zhàn)略：以預制菜為食品板塊核心，以屠宰和養(yǎng)殖為兩翼支撐，致力于成為中國領先的食品企業(yè)美食。
彼時，公司還將證券簡稱從“龍大肉食”改為了如今的“龍大美食”，從一個幕后加工、OEM企業(yè)，向食品制造商轉(zhuǎn)型，以“肉品+食品”雙輪驅(qū)動，集“研、產(chǎn)、銷”為一體，向高附加值升級、轉(zhuǎn)型美食。
△圖片來源：龍大美食官網(wǎng)
截至2025年上半年，龍大美食已有食品加工廠4 個，設計年加工產(chǎn)能33萬噸，產(chǎn)品也不斷豐富，涵蓋預制食品和熟食制品等美食。另外，還與海底撈、肯德基、麥當勞、荷美爾、永輝、家樂福等餐飲企業(yè)、食品加工企業(yè)、連鎖商超等合作。
在推進以食品為主體戰(zhàn)略的同時，龍大美食還對屠宰、養(yǎng)殖業(yè)務進行了優(yōu)化和調(diào)整美食。
2024年，在屠宰業(yè)務方面，主動縮減了部分產(chǎn)能利用率低及虧損嚴重的工廠，將資源集中到華東及西南等優(yōu)勢區(qū)域，加大自動化設備的投入等；養(yǎng)殖業(yè)務上，主動淘汰部分生產(chǎn)效率低、設施較老舊的養(yǎng)殖場，投入以募投項目為基礎的規(guī)?；藴驶?、智能化養(yǎng)殖場，同時布局黑豬養(yǎng)殖，提升板塊毛利水平美食。
龍大美食認為，上述調(diào)整有效降低了運營成本，優(yōu)化了資源配置，為食品業(yè)務的發(fā)展提供了支撐美食。
△圖片來源：龍大美食小紅書
只是，上述種種對業(yè)績的拉動作用，還不夠明顯美食。
從近幾年的營收數(shù)據(jù)來看，龍大美食以預制菜為核心的食品業(yè)務已從2023年的22.23億元降至2024年的19.02億元，同比降幅達到14%以上；2025年上半年，其食品銷售收入8.66 億元，當中預制菜收入7.83億元美食。
可以看到，龍大美食原本設想的“主業(yè)+副線”協(xié)同，對沖盈利壓力，未能實現(xiàn)，且預制菜業(yè)務本身也增長乏力美食。
眾所周知，預制菜的銷售高度依賴B端市場，自2025年以來，不少餐飲品牌因使用預制菜而遭受消費者抨擊，一些餐飲企業(yè)已主動縮減采購規(guī)模，預制菜行業(yè)遭受不小的沖擊美食。
豬周期持續(xù)低迷導致的主業(yè)盈利困境還未解決，預制菜的夢想又遭遇行業(yè)寒流，如此看來，這家老牌肉制品企業(yè)的轉(zhuǎn)型之路，還有些艱難美食。
