今日傳媒板塊全線爆發(fā)，游戲ETF（516010）漲超6%，影視ETF（516620）盤中一度漲停影視。春節(jié)文娛消費預(yù)期升溫疊加AI視頻大模型催化是核心驅(qū)動。
我們更看好游戲的配置價值——估值尚處低位、春節(jié)旺季催化在即、2026年"產(chǎn)品大年"邏輯清晰影視；
影視近兩個交易日累計漲幅超15%，上漲斜率甚至超過2025年哪吒春節(jié)檔票房大超預(yù)期后的節(jié)后行情，預(yù)期已有透支傾向，短期需警惕回調(diào)影視。
游戲板塊當前估值性價比高+產(chǎn)品大年+春節(jié)旺季，三重共振影視。 當前游戲板塊核心公司PE估值未突破2025年和2026年兩個前高，在所有成長板塊中性價比較高。前期漲幅相對滯后，主因今年春節(jié)時間較晚、年輕人放假節(jié)奏靠后，游戲流水旺季啟動相應(yīng)延遲，安全邊際反而更足。基本面上，2025年國內(nèi)游戲市場銷售收入首次突破3500億元（同比+7.68%），全年發(fā)放版號1771款創(chuàng)近七年新高，充足的版號儲備為2026年產(chǎn)品大年奠定基礎(chǔ)，據(jù)統(tǒng)計僅明確計劃上線的新游就超25款，且多集中在一季度。2026年春節(jié)檔為歷史最長春節(jié)檔，眾多廠商備貨充足，游戲行業(yè)有望正式開啟旺季。產(chǎn)品端催化密集，《異環(huán)》三測留存和付費率數(shù)據(jù)好于預(yù)期；游戲科學(xué)今日發(fā)布《黑神話：鐘馗》6分鐘實機短片，再次拉升市場對國產(chǎn)3A大作的期待。
AI視頻大模型催化：影視漫劇直接受益，游戲中長期受益影視。 字節(jié)Seedance 2.0上線即夢平臺，可基于提示詞自動規(guī)劃分鏡運鏡并搭配聲效，實現(xiàn)接近"真假難辨"的電影級輸出。昨日KOL"影視颶風(fēng)Tim"上傳本人照片后生成視頻原聲與本人高度接近，引發(fā)版權(quán)與隱私討論，Seedance隨后全面下線真人素材生成功能，側(cè)面印證AI視頻能力已達極高水平，后續(xù)不排除進一步規(guī)范調(diào)整，AI視頻內(nèi)容審核需求也有望隨之放量。多模態(tài)模型現(xiàn)階段對影視尤其AI漫劇已能直接賦能，漫劇對生成質(zhì)量要求較低且商業(yè)化基本成熟，疊加多家頭部平臺推出漫劇獨立APP并升級分賬扶持，制作公司利潤空間有望增厚。多模態(tài)模型應(yīng)用于游戲技術(shù)層面尚未完全到位，但中長期同樣是重要受益方向。
游戲ETF（516010）跟蹤中證動漫游戲指數(shù)（930901），覆蓋游戲動漫全產(chǎn)業(yè)鏈；影視ETF（516620）跟蹤中證影視主題指數(shù)（930781），覆蓋影視制作發(fā)行渠道全產(chǎn)業(yè)鏈影視。影視方面需注意節(jié)奏——2026年史上最長春節(jié)檔票房預(yù)期向好，但影視ETF近兩日漲幅過快，預(yù)期已有過度透支傾向，短期需關(guān)注預(yù)期修正帶來的回調(diào)風(fēng)險。綜合估值性價比與催化節(jié)奏，當前時點更建議重點關(guān)注游戲ETF，一鍵布局行業(yè)春節(jié)旺季。
風(fēng)險提示：指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證影視。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。
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