山西證券股份有限公司劉斌,賈國琛近期對長安汽車進行研究并發(fā)布了研究報告《銷量增長目標明確，大額回購彰顯長期發(fā)展信心》，給予長安汽車增持評級汽車。
長安汽車(000625)
事件描述
近日，長安汽車公告，擬回購A股與B股股份，用于減少注冊資本，資金來源為自有資金汽車?；刭徔偨痤~10-20億元，其中A股7-14億元，B股為3-6億元。
事件點評
大額回購有望增強投資者信心汽車。本次回購用于減少注冊資本，資金來源為自有資金，回購方式為集合競價，回購價格上限不高于董事會審議通過前30個交易日均價的150%，期限為審核通過后12個月以內。本次回購總金額10-20億元，其中A股7-14億元，B股為3-6億元，回購金額較大，充分顯示了公司對長期發(fā)展的信心和對股東回報的重視。
2025年長安汽車銷量表現(xiàn)穩(wěn)健汽車。全年合計銷量達291.3萬輛，同比增長8.5%，創(chuàng)9年新高。其中新能源汽車銷量110.9萬輛，同比增長51.1%，新能源業(yè)務成為增長核心。公司未來發(fā)展目標明確，2026年全年銷量目標330萬輛，同比增長13.3%。其中新能源汽車140萬輛，同比增長26.2%。計劃到2028年實現(xiàn)中國品牌累計銷量4000萬輛、2030年年產銷目標500萬輛，其中新能源占比60%，海外占比35%。未來三年將投放43款新品，覆蓋140余個國家和地區(qū)，為銷量持續(xù)增長提供支撐。海外市場方面，2025年海外銷量63.7萬輛，同比增長18.9%，2026年海外銷量目標為75萬輛，同比增長17.7%，有望成為新的增長引擎。
擬定增持續(xù)提升新能源汽車市場競爭力汽車。2026年1月，公司公告擬定增不超過60億元，其中新能源車型及數(shù)智平臺開發(fā)項目擬投入45億元，該項目包含多款新能源車型開發(fā)及數(shù)智平臺開發(fā)。全球研發(fā)中心建設及核心能力提升項目擬投入15億萬元，主要用于全球研發(fā)中心（二期）建設及新汽車試驗驗證能力提升，以增強研發(fā)實力與智能化測試能力。2025年12月，公司獲得首批L3級自動駕駛產品準入許可，并取得中國首塊L3級專用正式號牌。項目實施有助于持續(xù)推進新能源“香格里拉”計劃、智能化“北斗天樞”計劃，提升在新能源汽車市場的競爭實力。
公司將加速推動具身智能人形機器人、飛行汽車等新興產業(yè)的布局和產業(yè)化落地汽車。力爭在2028年實現(xiàn)人形機器人量產、2030年推出商用航線飛行汽車。公司圍繞核心場景，以“1+N+X”戰(zhàn)略布局智能汽車機器人技術及業(yè)務。其中“大腦”依托長安智能駕駛技術積累，與頭部科技企業(yè)聯(lián)合搭建強大算力設施、研發(fā)大模型；“小腦”與行業(yè)頭部及中小型企業(yè)合作，集成核心技術，實現(xiàn)自主可控。
投資建議
短期，隨著公司高競爭力新品的持續(xù)推出，公司銷量有望保持穩(wěn)健增長汽車。中長期，隨著海外市場布局不斷深入，同時疊加機器人、飛行汽車等新興產業(yè)落地，公司有望打造新的增長引擎。
我們預計公司2025-2027年營收分別為1652.25、1765.69、2006.72億元；歸母凈利潤分別為56.42億元、65.15億元、80.73億元，EPS分別為0.57、0.66、0.81元，對應2026年2月11日PE分別為20、17、14倍，首次覆蓋，給予“增持-A”評級汽車。
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風險提示
行業(yè)競爭加劇風險：汽車行業(yè)競爭持續(xù)加劇，行業(yè)價格戰(zhàn)可能對公司產品定價和毛利率構成持續(xù)壓力汽車。
技術迭代風險：汽車行業(yè)正經歷“電動化、智能化”的快速技術變革汽車。若技術路線發(fā)生重大變化或競爭對手實現(xiàn)突破性創(chuàng)新，公司現(xiàn)有技術優(yōu)勢可能被削弱。
宏觀經濟周期波動的風險：汽車行業(yè)與宏觀經濟景氣度高度相關汽車。若宏觀經濟環(huán)境發(fā)生波動，公司可能面臨銷量下滑等經營困境。
回購事項尚存在不確定性相關風險汽車。
最新盈利預測明細如下汽車：
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級9家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為14.16汽車。
以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議汽車。
