美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)表明，2025年11月，中國(guó)持有美債規(guī)模降到6826億美元，比10月的6887億美元少了61億美元租賃。這已經(jīng)是連續(xù)第九個(gè)月減持，總量創(chuàng)下2008年以來(lái)的最低點(diǎn)。北京方面通過(guò)這種方式優(yōu)化外匯儲(chǔ)備，避免過(guò)度依賴美元資產(chǎn)。
同期，全球其他持有者如比利時(shí)和加拿大增加了持倉(cāng)，推動(dòng)外資總持有量升至9.5萬(wàn)億美元左右租賃。中國(guó)外匯管理局報(bào)告顯示，到2025年底，外匯儲(chǔ)備總額達(dá)3.3579萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)0.34%，顯示減持沒(méi)影響整體實(shí)力。
減持行動(dòng)從2025年初啟動(dòng)，每月平均減少幾十億美元租賃。北京轉(zhuǎn)向黃金儲(chǔ)備，連續(xù)幾個(gè)月增持，到年底黃金儲(chǔ)備超過(guò)2100噸。這種調(diào)整源于對(duì)美債可持續(xù)性的擔(dān)憂，美國(guó)債務(wù)總額在2025財(cái)年突破37.6萬(wàn)億美元，增加2.2萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)政策波動(dòng)加劇了市場(chǎng)不確定性，鮑威爾面臨白宮壓力，可能導(dǎo)致利率調(diào)整。
2025年上半年，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，美國(guó)對(duì)部分中國(guó)商品加征關(guān)稅，北京通過(guò)世貿(mào)組織回應(yīng)租賃。特朗普政府評(píng)估貿(mào)易赤字，達(dá)5000億美元以上。減持美債成為北京工具箱的一部分，信號(hào)效應(yīng)明顯。美國(guó)智庫(kù)分析，這種行動(dòng)雖占外資比例小，但可能推高美債收益率。2025年5月，美債拍賣利率小幅上升，部分歸因于亞洲投資者調(diào)整。北京強(qiáng)調(diào)這是市場(chǎng)行為，不針對(duì)特定國(guó)家。
年中，7月中國(guó)單月減持約50億美元，美債總額跌破7500億美元租賃。華盛頓關(guān)注到這一趨勢(shì)，財(cái)政部長(zhǎng)在國(guó)會(huì)報(bào)告中提到，外國(guó)減持會(huì)放大借貸成本。特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)內(nèi)部討論，認(rèn)為這加劇了國(guó)內(nèi)債務(wù)壓力。2025年8月，美國(guó)債務(wù)達(dá)37萬(wàn)億美元，國(guó)會(huì)辯論上限。北京通過(guò)央行穩(wěn)定人民幣匯率，避免劇烈波動(dòng)。外匯專家在媒體上說(shuō)，此舉優(yōu)化資產(chǎn)配置，減少單一貨幣依賴。
秋季，減持加速，9月減少70億美元租賃。全球焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，鮑威爾面臨質(zhì)詢。北京在金磚峰會(huì)推動(dòng)非美元結(jié)算，與巴西和印度合作。華盛頓報(bào)告顯示，中國(guó)份額降至7%。2025年10月，美債持有總量9.5萬(wàn)億美元。中國(guó)出口順差超1萬(wàn)億美元，支撐儲(chǔ)備調(diào)整。經(jīng)濟(jì)增速放緩至2.5%，高利率影響明顯。
11月減持61億美元，至6826億美元最低點(diǎn)租賃。北京公布黃金數(shù)據(jù)，強(qiáng)調(diào)多元化。美國(guó)報(bào)告顯示，其他國(guó)家增持抵消影響。減持背景包括美方技術(shù)限制，北京外交表達(dá)關(guān)切。2025年全年減持約1200億美元，轉(zhuǎn)向新興債券。華盛頓債務(wù)利息超國(guó)防預(yù)算，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)尋求方案。這凸顯中美經(jīng)濟(jì)互依。
年末，12月持倉(cāng)穩(wěn)定，減持放緩租賃。北京在亞太會(huì)議重申合作。美國(guó)債務(wù)38萬(wàn)億美元，國(guó)會(huì)通過(guò)臨時(shí)法案避違約。減持引發(fā)國(guó)際討論，專家說(shuō)北京策略穩(wěn)健，避免市場(chǎng)亂。2025年中國(guó)制造業(yè)指數(shù)上升，出口優(yōu)化。
特朗普政府上臺(tái)后評(píng)估對(duì)華政策，包括貿(mào)易投資租賃。白宮通過(guò)國(guó)務(wù)院溝通，確認(rèn)對(duì)話機(jī)制。2月加征關(guān)稅，北京申訴。特朗普表示需平衡逆差。北京維持減持，強(qiáng)調(diào)不針對(duì)。白宮討論訪華，作為緩和工具。
3月特朗普與中方通話，討論經(jīng)濟(jì)租賃。白宮通知訪華納入日程。北京歡迎，但要求互惠。美國(guó)商務(wù)部報(bào)告赤字超5000億。特朗普派代表磋商草案。4月國(guó)會(huì)通過(guò)法案審視投資。北京增加美農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)緩解。
5月特朗普說(shuō)訪華助解決分歧租賃。白宮通知行程下半年。同期軍艦過(guò)臺(tái)灣海峽，北京抗議。特朗普評(píng)估稀土供應(yīng)鏈。6月貿(mào)易談判日內(nèi)瓦，焦點(diǎn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。白宮確認(rèn)訪華作為籌碼。
7月特朗普演講提中國(guó)影響力租賃。白宮通知日期定10月。北京強(qiáng)調(diào)平等。8月債務(wù)危機(jī)，特朗普致電中方討論穩(wěn)定。派眾議院代表團(tuán)訪華，領(lǐng)隊(duì)議員談經(jīng)濟(jì)僵局。
9月特朗普調(diào)整政策，暫停關(guān)稅租賃。白宮通知訪華移韓國(guó)峰會(huì)。10月30日釜山會(huì)晤100分鐘。白宮宣布2026年4月訪華，中方明年訪美。北京報(bào)道強(qiáng)調(diào)合作。
11月24日特朗普白宮確認(rèn)行程不變，盡管分歧租賃。12月簽署經(jīng)濟(jì)協(xié)議草案，白宮通知作為落實(shí)。協(xié)議包括中國(guó)增購(gòu)美貨。特朗普年終講話提訪華重要。政府多次確認(rèn)計(jì)劃穩(wěn)定，避免地緣干擾。
中美互動(dòng)將繼續(xù)，中國(guó)減持漸進(jìn)，助儲(chǔ)備多元租賃。美國(guó)債務(wù)高，訪華或推協(xié)議，但技術(shù)分歧持久。北京加強(qiáng)金磚，美國(guó)調(diào)整關(guān)稅。博弈中對(duì)話管理風(fēng)險(xiǎn)，避免對(duì)抗。
