長(zhǎng)沙晚報(bào)全媒體記者 曹開(kāi)陽(yáng)
2月13日，乙巳蛇年股市收官，A股交出一份亮眼答卷科技。回望全年，市場(chǎng)從震蕩筑底到穩(wěn)步攀升，三大指數(shù)全線收漲，成交額與活躍度同步抬升，走出一輪以科技為主線、結(jié)構(gòu)分化鮮明的牛市行情。站在新舊交替節(jié)點(diǎn)，復(fù)盤(pán)蛇年脈絡(luò)、梳理熱點(diǎn)邏輯、展望馬年機(jī)遇，可為投資者厘清方向、穩(wěn)健布局。
指數(shù)全線飄紅科技，A股走出結(jié)構(gòu)性慢牛
蛇年A股整體呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)、重心上移”的運(yùn)行特征，核心指數(shù)均實(shí)現(xiàn)可觀漲幅，市場(chǎng)韌性與賺錢(qián)效應(yīng)顯著提升科技。截至蛇年末，上證指數(shù)不僅時(shí)隔十年重返4000點(diǎn)上方，并穩(wěn)定運(yùn)行于4100點(diǎn)一線；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指也均有大漲表現(xiàn)，成為全球主要股指中表現(xiàn)突出的市場(chǎng)?？苿?chuàng)50、北證50走勢(shì)更為強(qiáng)硬，硬科技與專(zhuān)精特新企業(yè)領(lǐng)跑市場(chǎng)。
從走勢(shì)節(jié)奏看，2025年4月探明階段性底部，隨后在政策加持與資金推動(dòng)下持續(xù)上行，年末以連陽(yáng)收官，交投持續(xù)活躍，日均成交額維持在2萬(wàn)億元上方，兩融余額與北向資金凈流入均創(chuàng)階段性新高科技。個(gè)股層面，全年超500只個(gè)股股價(jià)翻倍，題材與賽道輪動(dòng)有序，告別此前普跌陰霾，步入盈利與估值共振的修復(fù)通道。
整體而言，蛇年A股并非全面普漲，而是典型的結(jié)構(gòu)性牛市：成長(zhǎng)強(qiáng)于價(jià)值、科技強(qiáng)于傳統(tǒng)、中小盤(pán)強(qiáng)于大盤(pán)藍(lán)籌，指數(shù)穩(wěn)中有進(jìn)，板塊冷熱分明，為市場(chǎng)長(zhǎng)期健康運(yùn)行奠定基礎(chǔ)科技。
科技與周期雙輪驅(qū)動(dòng)科技，熱門(mén)賽道邏輯清晰
蛇年A股熱點(diǎn)脈絡(luò)清晰，算力科技、有色金屬、新能源、商業(yè)航天四大主線領(lǐng)漲全場(chǎng)，政策、需求、業(yè)績(jī)?nèi)卮呋餐茉煨星?strong>科技。
AI算力與通信設(shè)備板塊成為年度最強(qiáng)風(fēng)口科技。受“人工智能+”行動(dòng)政策落地、全球算力需求爆發(fā)驅(qū)動(dòng)，CPO光模塊、存儲(chǔ)芯片、服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈全線爆發(fā)，光模塊板塊年度漲幅超150%，通信設(shè)備漲幅近120%，龍頭個(gè)股年內(nèi)漲幅突破8倍。國(guó)產(chǎn)替代加速與訂單高增，讓科技硬件從題材炒作轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，成為貫穿全年的核心主線。
有色金屬與能源金屬緊隨其后，年度漲幅近98%科技。海外貴金屬價(jià)格上行、稀土供給約束、碳酸鋰價(jià)格反轉(zhuǎn)，推動(dòng)板塊估值修復(fù)。鋰、鈷、稀土等資源品供需格局優(yōu)化，疊加新能源產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，上游資源企業(yè)盈利大幅改善，成為周期板塊中最具確定性的方向。
新能源與創(chuàng)新藥同樣表現(xiàn)亮眼科技。儲(chǔ)能需求超預(yù)期帶動(dòng)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈回暖，電芯、材料環(huán)節(jié)量?jī)r(jià)齊升；創(chuàng)新藥受醫(yī)保談判利好與研發(fā)進(jìn)展推動(dòng)，板塊觸底反彈，資金回流明顯。此外，商業(yè)航天、人形機(jī)器人等新興賽道年末發(fā)力，成為市場(chǎng)新的情緒標(biāo)桿。
反觀傳統(tǒng)消費(fèi)、煤炭等板塊表現(xiàn)偏弱，全年出現(xiàn)不同程度調(diào)整，反映經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分化的客觀現(xiàn)實(shí)，也印證資金向高景氣、高成長(zhǎng)賽道集中的趨勢(shì)科技。
馬年穩(wěn)中求進(jìn)科技，把握主線理性投資
邁入丙午馬年，A股有望延續(xù)震蕩上行格局，市場(chǎng)將從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，結(jié)構(gòu)分化仍將是主基調(diào)科技。綜合宏觀政策、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與機(jī)構(gòu)研判，馬年行情更注重基本面與估值匹配，波動(dòng)或有所加大，但長(zhǎng)期向好邏輯不變。
指數(shù)層面，滬指核心運(yùn)行區(qū)間有望上移，4000點(diǎn)將成為強(qiáng)支撐，向上挑戰(zhàn)4500至4800點(diǎn)區(qū)間科技。市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡，科技成長(zhǎng)仍是主線，同時(shí)順周期、高股息、消費(fèi)復(fù)蘇板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)，形成“成長(zhǎng)領(lǐng)跑、價(jià)值托底”的組合。
板塊展望聚焦三條主線：一是科技自立自強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)算力、半導(dǎo)體、AI端側(cè)硬件、商業(yè)航天、量子科技持續(xù)受益政策與需求雙輪驅(qū)動(dòng)；二是先進(jìn)制造，人形機(jī)器人、智能駕駛、新能源儲(chǔ)能、高端裝備景氣度上行；三是估值修復(fù)，高股息藍(lán)籌、創(chuàng)新藥、必選消費(fèi)在震蕩市中具備防御與配置價(jià)值科技。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，馬年應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、均衡配置：其一，緊扣科技主線但不盲目追高，聚焦業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的龍頭與細(xì)分隱形冠軍；其二，以高股息、低估值板塊作為底倉(cāng)，平衡組合波動(dòng)；其三，控制倉(cāng)位、分散投資，避免單一賽道集中持倉(cāng)；其四，立足中長(zhǎng)期，淡化短期博弈，跟隨產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)做時(shí)間的朋友科技。
蛇年蓄力，馬年奔騰科技。A股正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與資本市場(chǎng)改革的關(guān)鍵窗口，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。投資者唯有堅(jiān)守理性、錨定主線、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，方能在市場(chǎng)波動(dòng)中把握收益，共享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的紅利。
