繼2025年斥資3.62億元“接盤(pán)”丹鳥(niǎo)物流后，申通快遞（002468.SZ）將出資約2.8億元，從浙江菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈管理有限公司手中收購(gòu)兩家倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè)的全部股權(quán)快遞。
3月16日，申通快遞公告披露，下屬子公司上海達(dá)滕申科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“達(dá)滕申”）擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)浙江菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“浙江菜鳥(niǎo)”）所持有揭陽(yáng)傳云物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“揭陽(yáng)傳云”）和成都傳申物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“成都傳申”）的100%股權(quán)，本次交易對(duì)價(jià)為2.8億元快遞。浙江菜鳥(niǎo)為“阿里系”企業(yè)，并且持有申通快遞25%的股份，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
申通快遞擬收購(gòu)的揭陽(yáng)傳云、成都傳申均成立于2022年，兩家公司2024年度均虧損，2025年前10月凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正快遞。兩家公司在其所在地運(yùn)營(yíng)有高度定制化的倉(cāng)儲(chǔ)物流中心，占地面積分別約為150畝和130畝，
據(jù)公告披露，揭陽(yáng)傳云主營(yíng)業(yè)務(wù)為倉(cāng)儲(chǔ)租賃，公司持有的位于廣東揭陽(yáng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園金暉路以西、松濤街以北房屋及其土地使用權(quán)快遞。2024年，揭陽(yáng)傳云虧損為128.34萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-31.55萬(wàn)元，2025年1—10月揭陽(yáng)傳云凈利潤(rùn)為1169.81萬(wàn)元，截至10月末應(yīng)收賬款總額為923.23萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為6793.39萬(wàn)元。
成都傳申主營(yíng)倉(cāng)儲(chǔ)租賃業(yè)務(wù)，倉(cāng)儲(chǔ)物流資產(chǎn)位于成都簡(jiǎn)陽(yáng)快遞。2024年，成都傳申虧損為135.83萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-89.17萬(wàn)元。2025年1—10月，成都傳申凈利潤(rùn)為620.17萬(wàn)元，截至10月末應(yīng)收賬款總額為626.55萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為4,411.36萬(wàn)元。
申通快遞出資2.8億收購(gòu)兩家倉(cāng)儲(chǔ)物流公司的同時(shí)，還需承擔(dān)相應(yīng)的貸款擔(dān)保責(zé)任共計(jì)6億元快遞。其中，涉及揭陽(yáng)傳云的貸款擔(dān)保涉及貸款金額為4億元，涉及成都傳申的貸款金額為2億元。
據(jù)收購(gòu)公告，浙江菜鳥(niǎo)為揭陽(yáng)傳云提供4億元的固定資產(chǎn)貸款擔(dān)保快遞。達(dá)滕申（申通快遞子公司）應(yīng)于受讓揭陽(yáng)傳云股權(quán)交割日后 15 個(gè)工作日內(nèi)，向貸款銀行提交自交割日起貸款合同，及/或保證合同保證人變更為達(dá)滕申或達(dá)滕申關(guān)聯(lián)方的全部必要、合法文件，并辦理完畢保證人變更為達(dá)滕申或達(dá)滕申關(guān)聯(lián)方的手續(xù)，浙江菜鳥(niǎo)關(guān)聯(lián)方不再為貸款合同提供保證擔(dān)保。此外，浙江菜鳥(niǎo)為成都傳申提供2億元的固定資產(chǎn)貸款擔(dān)保，股權(quán)交割并辦理相關(guān)手續(xù)后，浙江菜鳥(niǎo)關(guān)聯(lián)方同樣不再為貸款合同提供保證擔(dān)保。
申通快遞此次對(duì)兩家重資產(chǎn)倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè)的收購(gòu)，幾乎就是2025年收購(gòu)丹鳥(niǎo)物流的“續(xù)集”快遞。
2025年7月25日，申通快遞公告披露，擬以現(xiàn)金收購(gòu)浙江丹鳥(niǎo)物流科技有限公司100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為3.62億元快遞。丹鳥(niǎo)物流是菜鳥(niǎo)旗下自營(yíng)品質(zhì)快遞“菜鳥(niǎo)速遞”的運(yùn)營(yíng)主體，被收購(gòu)前，浙江菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈持有丹鳥(niǎo)物流96.15%的股權(quán)。丹鳥(niǎo)物流曾經(jīng)承載著阿里對(duì)標(biāo)其他頭部物流企業(yè)，切入高端快遞的戰(zhàn)略目標(biāo)。彼時(shí)，菜鳥(niǎo)出售丹鳥(niǎo)物流，被廣泛解讀為阿里“瘦身”，菜鳥(niǎo)戰(zhàn)略聚焦主業(yè)的標(biāo)志性舉動(dòng)。
而申通快遞“接盤(pán)”丹鳥(niǎo)物流時(shí)，丹鳥(niǎo)物流的業(yè)績(jī)也并不理想，2024年，丹鳥(niǎo)物流的營(yíng)收為123.51億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)分別為0.31億元、0.2億元，凈利潤(rùn)率明顯偏低，同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-12.3億元快遞。2025年1—4月，丹鳥(niǎo)營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)則分別為29.65億元、-2.31億元和-2.34億元。
值得注意的是，在申通快遞屢屢出手收購(gòu)倉(cāng)儲(chǔ)物流資產(chǎn)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)物流行業(yè)已逐漸步入“增速換擋”的新階段快遞。
華創(chuàng)證券近期相關(guān)行業(yè)研報(bào)指出，2016—2021年電商快遞保持了25%-30%的快速增長(zhǎng)，2023—2024年增速則維持在20%左右快遞。從中長(zhǎng)期視角看，快遞件量增速將換擋至個(gè)位數(shù)左右，行業(yè)整體將進(jìn)入常態(tài)化中速增長(zhǎng)期。據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年，快遞業(yè)務(wù)量完成1989.5億件，同比增長(zhǎng)13.6%；預(yù)計(jì)2026年快遞業(yè)務(wù)量完成2140億件，增速將降至約8%。
在此背景下，持續(xù)擴(kuò)張的申通快遞能否“消化”愈來(lái)愈多的收購(gòu)資產(chǎn)，仍有待時(shí)間檢驗(yàn)快遞。
（作者 杜遠(yuǎn)）
