智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研報(bào)稱，年初Meta計(jì)劃將2026年AI眼鏡產(chǎn)能翻番至2000萬件，同時(shí)谷歌與Xreal合作打造Project Aura、蘋果公司計(jì)劃于2026年內(nèi)推出AI眼鏡，國際巨頭紛紛押注空間計(jì)算;國內(nèi)雷鳥創(chuàng)新/Rokid/Memo等本土新銳品牌、華為/小米/理想硬件大廠、字節(jié)/阿里/百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基于國內(nèi)成熟消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈，在2025-2026年開啟百鏡大戰(zhàn)，該行判斷產(chǎn)業(yè)即將在2027年迎來“iPhone時(shí)刻”，建議重視產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇眼鏡。
招商證券主要觀點(diǎn)如下眼鏡：
AI+AR眼鏡即將迎來iPhone時(shí)刻
在可穿戴設(shè)備中，相較手表、耳機(jī)、項(xiàng)鏈等，眼鏡受眾群體最廣泛、AI交互最自然，在產(chǎn)業(yè)鏈近眼全彩顯示、電池續(xù)航提升、空間計(jì)算能力進(jìn)步推動(dòng)下，AI+AR眼鏡或有望成為下一代移動(dòng)智能終端設(shè)備眼鏡。IDC統(tǒng)計(jì)，2025年智能眼鏡(含AI眼鏡、AR/VR設(shè)備)全球出貨量預(yù)計(jì)1452萬臺(tái)+42.5%，其中AI眼鏡預(yù)估在766萬臺(tái)+401%(wellsennXR口徑)。中國市場2026年針對(duì)智能眼鏡發(fā)放消費(fèi)券補(bǔ)貼，IDC預(yù)計(jì)出貨量將達(dá)451萬臺(tái)+78%，其中AI眼鏡343萬臺(tái)+68%、AR/VR設(shè)備107萬臺(tái)+62%;全球26年智能眼鏡出貨量突破2300萬臺(tái)，其中AI眼鏡破千萬臺(tái)。
供應(yīng)鏈降本+端側(cè)AI落地+功能豐富眼鏡，推動(dòng)行業(yè)爆發(fā)
2025年下半年迄今，海外Meta/谷歌明確加碼AI眼鏡、國內(nèi)華為/小米/理想硬件大廠、阿里/百度互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，雷鳥/Rokid/Xreal/影目/極米等創(chuàng)業(yè)公司紛紛參與百鏡大戰(zhàn)，背后折射出產(chǎn)業(yè)鏈加速降本、AI交互助力眼鏡從玩具走向生產(chǎn)力工具，場景適配提供殺手級(jí)應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)加速爆發(fā)眼鏡。從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來看，微顯示屏+光學(xué)模組在AI顯示眼鏡成本中占比過半，AI拍攝音頻類眼鏡中芯片成本占比超過1/3，目前芯片國產(chǎn)化、光波導(dǎo)工藝突破、微顯示屏技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)行業(yè)快速降本。
在破解AI眼鏡“重量、續(xù)航、算力”不可能三角過程中眼鏡，光學(xué)顯示、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、芯片集成等環(huán)節(jié)是解決產(chǎn)業(yè)規(guī)?；年P(guān)鍵環(huán)節(jié)
AI+AR眼鏡的發(fā)展路徑，在材料科學(xué)(玻璃→ SiC)、顯示技術(shù)(LCoS → Micro OLED/Micro LED)、光學(xué)方案(BirdBath →幾何/衍射光波導(dǎo))三條主線上同時(shí)演進(jìn)融合，最終推動(dòng)AR眼鏡進(jìn)化成為一款全天候、全彩、全覆蓋的下一代計(jì)算平臺(tái)眼鏡。現(xiàn)階段基于亮度限制，Micro OLED+BirdBath用于室內(nèi)觀影類場景，而Micro LED+衍射光波導(dǎo)主要用于室外及專業(yè)場景;此外，高折射率的鏡片有助于減重、提升視場角，增強(qiáng)AR眼鏡的佩戴舒適度和沉浸感，碳化硅材料受到青睞。從產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈模式上，正從提供微顯示屏向提供集成解決方案的光機(jī)演進(jìn)。
投資建議
消費(fèi)類相關(guān)標(biāo)的，上游賣水人建議重點(diǎn)關(guān)注鏡片(康耐特光學(xué)-輕工)、代工(比依股份)、微顯示AR光機(jī)(光峰科技)，下游重視品牌(TCL電子/極米科技/海信視像/康冠科技)和銷售渠道(博士眼鏡)眼鏡。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭與盈利風(fēng)險(xiǎn)、政策監(jiān)管與隱私保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品市場推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)眼鏡。
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