年內(nèi)降息幅度預(yù)計(jì)在10-30個(gè)基點(diǎn)之間，可能性較高考研。盡管貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）已連續(xù)9個(gè)月保持不變，但多重因素正在為降息鋪路，這一區(qū)間成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

降息空間正在打開(kāi)

銀行負(fù)債成本的下降是關(guān)鍵推動(dòng)力考研。2026年有規(guī)模較大的三年期、五年期等長(zhǎng)期存款集中到期重定價(jià)，這些存款到期后續(xù)存時(shí)將按照當(dāng)前更低的利率執(zhí)行，預(yù)計(jì)能減少銀行約5500億元負(fù)債成本，推動(dòng)付息率下降31個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，央行在1月下調(diào)了各項(xiàng)再貸款利率，進(jìn)一步降低了銀行的資金成本。

外部約束也在緩解——美元處于降息通道，人民幣匯率保持穩(wěn)定，匯率因素對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的掣肘明顯減弱考研。

更關(guān)鍵的是，逆周期調(diào)節(jié)需求可能上升：美國(guó)關(guān)稅政策變化增加了不確定性，隨著高關(guān)稅對(duì)全球貿(mào)易及我國(guó)出口的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)可能面臨下行壓力，屆時(shí)政策發(fā)力對(duì)沖外需放緩的概率較大考研。

10-30基點(diǎn)的可能性分析

市場(chǎng)對(duì)降息幅度的預(yù)期集中在10-30個(gè)基點(diǎn)，但觀點(diǎn)略有分化考研。

• 溫和調(diào)整觀點(diǎn)：招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董希淼認(rèn)為，2026年LPR下調(diào)是水到渠成的趨勢(shì)，但調(diào)整幅度不會(huì)太大，預(yù)計(jì)在5—10個(gè)基點(diǎn)考研。

這主要考慮到銀行凈息差仍處于歷史低位（2025年連續(xù)三個(gè)季度保持在1.42%），且政策基調(diào)從“穩(wěn)中有降”調(diào)整為“低位運(yùn)行”，更注重提升現(xiàn)有政策效率而非簡(jiǎn)單加碼。

• 積極調(diào)整觀點(diǎn)：中金、東方金誠(chéng)等機(jī)構(gòu)預(yù)判，全年累計(jì)下調(diào)幅度可能在20-30個(gè)基點(diǎn)，采取“小步慢跑”的方式考研。高盛、匯豐等外資機(jī)構(gòu)也預(yù)計(jì)央行可能進(jìn)行兩次10個(gè)基點(diǎn)的降息。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超此前則預(yù)計(jì)2026年有10BP降息的總量性寬松操作。

這些分歧背后，是“穩(wěn)息差”與“促增長(zhǎng)”之間的平衡——小幅下調(diào)有助于銀行修復(fù)利潤(rùn)，而更大幅度則能更有效刺激投資和消費(fèi)，尤其是支持房地產(chǎn)市場(chǎng)（5年期以上LPR下調(diào)可降低房貸成本）。

降息時(shí)機(jī)與潛在影響

降息落地的時(shí)機(jī)可能集中在二季度考研。東方金誠(chéng)判斷，隨著美國(guó)關(guān)稅影響的顯現(xiàn)，二季度逆周期調(diào)節(jié)政策有望全面發(fā)力，全面政策性降息落地概率上升，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也指出，國(guó)內(nèi)降息的緊迫性不強(qiáng)，實(shí)際操作節(jié)奏可能取決于信貸需求修復(fù)情況，需關(guān)注一季度金融數(shù)據(jù)成色考研。

若降息成真，對(duì)普通居民而言，最直接的影響是房貸成本降低考研。以100萬(wàn)元貸款、30年等額本息還款為例，5年期以上LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，月供可減少約60元；若累計(jì)下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)，每月可省140元。這雖不是巨變，但能小幅提振消費(fèi)信心，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇添磚加瓦。

總體來(lái)看，10-30基點(diǎn)的降息區(qū)間既有現(xiàn)實(shí)支撐，也留足了靈活調(diào)整的空間，最終幅度將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的細(xì)微變化考研。