華鑫證券有限責(zé)任公司朱珠近期對萬達(dá)電影進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司動態(tài)研究報告：探索AI+IP夯實內(nèi)容 借資本深化娛樂空間戰(zhàn)略》，給予萬達(dá)電影買入評級電影。
萬達(dá)電影(002739)
投資要點
主業(yè)端電影，2026年內(nèi)容儲備充沛科技賦能影院助力視聽體驗經(jīng)濟(jì)
內(nèi)容端，2026年從元旦檔到春節(jié)檔再到暑假檔，影片陸續(xù)定檔中，萬達(dá)在手內(nèi)容儲備充沛如電影作品《歡迎來龍餐館》《驚蟄無聲》《轉(zhuǎn)念花開》《流浪地球3》《我們生活在南京》《蠻荒禁地》等，劇集作品如《折疊城市》《龍骨焚箱》《遇人不熟》等；線下媒介放映終端，萬達(dá)持續(xù)深化與IMAX、CINITY等戰(zhàn)略合作提升視聽體驗；同時，通過“影游聯(lián)動”“跨界聯(lián)名”等技術(shù)+場景模式吸引用戶，將影院從單一觀影場所升級為文化社交平臺電影。
投資拍立方借力資本深化娛樂空間戰(zhàn)略
2025年12月，萬達(dá)電影完成對方圖科技旗下智能自拍互動娛樂品牌“拍立方”戰(zhàn)投，2026年春節(jié)前首批設(shè)備入駐萬達(dá)影城，融合萬達(dá)電影的電影基因優(yōu)勢、明星藝人、潮玩IP等資源，并將逐步覆蓋萬達(dá)電影旗下700多家直營影城，自助影像商業(yè)模式在韓國等市場已相對成熟，以影院場域為核心，通過影像社交深化萬達(dá)娛樂空間戰(zhàn)略；雙方后續(xù)將共同推進(jìn)影像社交模式在一、二線城市核心商圈、特色文化街區(qū)及海外市場的布局；2025年萬達(dá)電影參投IP玩具品牌52Toys，拓寬非票收入的同時也有望帶來線下入口價值的重估電影。
積極擁抱AI+IP
萬達(dá)電影已推出數(shù)字確權(quán)平臺Rtime Link，通過IP潮玩與數(shù)字資產(chǎn)的創(chuàng)新綁定，推動版權(quán)運營邁向數(shù)智化新階段，并主導(dǎo)研發(fā)AI互動芯片植入玩偶，開啟實體潮玩新紀(jì)元電影。
盈利預(yù)測
預(yù)測公司2025-2027年收入分別為140.3、153.1、166.9億元，歸母凈利潤分別為9.78、12.67、15.20億元，EPS分別為0.46、0.60、0.72元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為24.5、18.9、15.7倍，作為文化強(qiáng)國重要組成的電影板塊，大眾對優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的需求韌性仍好，線下觀影的體驗經(jīng)濟(jì)仍具挖掘潛力，新供給與新需求均有望助力主業(yè)持續(xù)夯實，作為頭部電影院線公司，借力AI、IP、資本，持續(xù)深化娛樂空間戰(zhàn)略，維持“買入”投資評級電影。
風(fēng)險提示
新技術(shù)如AI應(yīng)用不及預(yù)期的風(fēng)險；電影行業(yè)增速放緩風(fēng)險；回暖進(jìn)展低于預(yù)期；優(yōu)質(zhì)影片供給的風(fēng)險；新增折舊影響公司盈利能力的風(fēng)險；電影等項目延期上映導(dǎo)致業(yè)績波動風(fēng)險；影院運營不及預(yù)期的風(fēng)險；房屋租賃到期的風(fēng)險；投資進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險；突發(fā)公共衛(wèi)生事件的風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險等電影。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下電影：
該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級10家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為13.76電影。
以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構(gòu)成投資建議電影。
