近日，關(guān)于祥源控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“祥源控股”）旗下公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品兌付風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵理財(cái)。祥源控股執(zhí)行總裁沈保山在12月5日回答投資者疑問時(shí)表示，目前到期未兌付的產(chǎn)品約2~3款，投資者購買一款產(chǎn)品的收益率可能是4%~5%。
看似溫和的4%-5%收益率，在“祥源系”發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中不僅無法兌現(xiàn)，就連投資者本金也面臨無法兌付風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)。這一事件一方面暴露了涉事金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也打破了投資者“低收益=低風(fēng)險(xiǎn)”的固有認(rèn)知，不少投資者發(fā)問：當(dāng)前追求超4%的理財(cái)收益目標(biāo)到底是否屬于高風(fēng)險(xiǎn)？投資者該如何識(shí)別“收益陷阱”？
收益率4%-5%的理財(cái)也違約
12月初，有媒體報(bào)道，祥源控股在浙江金融資產(chǎn)交易中心股份有限公司（以下簡稱“浙金中心”）平臺(tái)交易的部分金融資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品到期未能兌付理財(cái)。
12月7日，祥源控股旗下的祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園三家上市公司同時(shí)公告稱，在某平臺(tái)發(fā)行的涉及與祥源控股地產(chǎn)合作項(xiàng)目的金融產(chǎn)品存在部分逾期兌付情形，祥源控股、公司實(shí)際控制人就上述兌付義務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任，所涉及的金融產(chǎn)品與上市公司無關(guān)理財(cái)。
據(jù)悉，沈保山在12月5日回答投資者疑問時(shí)表示，目前到期未兌付的產(chǎn)品約2~3款，投資者購買一款產(chǎn)品的收益率可能是4%~5%理財(cái)?！拔覀兛傎Y產(chǎn)600億，包括地產(chǎn)、股票等；總負(fù)債400多億，包括銀行、施工單位和投資者投的產(chǎn)品。而資產(chǎn)的600億是變動(dòng)的，股票和樓市都在跌。”沈保山稱。
據(jù)官網(wǎng)介紹，祥源控股始創(chuàng)于1992年，是一家以文旅投資建設(shè)運(yùn)營為主導(dǎo)的文旅行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，系上市公司祥源文旅、海昌海洋公園、交建股份的控股企業(yè)理財(cái)。2018年以來，連續(xù)七年榮獲“中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)”。
令人意想不到的是，一家坐擁3家上市公司，位列“中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)”的巨頭卻突然陷入流動(dòng)性危機(jī)理財(cái)。沈保山在與投資者交流時(shí)坦言，“過去地產(chǎn)年銷售額可達(dá)兩三百億，文旅板塊利潤微薄，地產(chǎn)才是曾經(jīng)的盈利支柱?！彪S著房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整，“祥源系”曾經(jīng)的現(xiàn)金奶牛失靈了，部分買了“祥源系”理財(cái)產(chǎn)品的投資者也被拖入了兌付困境。
低利率下理財(cái)，收益超4%的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)如何？
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“祥源系”理財(cái)產(chǎn)品違約事件之所以引發(fā)廣泛關(guān)注，另一個(gè)核心原因在于投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品“低收益=低風(fēng)險(xiǎn)”的固有認(rèn)知被打破理財(cái)。在當(dāng)前的金融市場環(huán)境下，即使是4%-5%這樣看似溫和的收益率，也可能暗藏?zé)o法兌付的風(fēng)險(xiǎn)。
面對(duì)“祥源系”違約事件，不少投資者提出疑問，“收益率超4%的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)究竟如何？”據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至12月11日，存續(xù)的人民幣銀行理財(cái)產(chǎn)品中有2300余只業(yè)績比較基準(zhǔn)超4%，其中66%為中低風(fēng)險(xiǎn)（R2）及以下產(chǎn)品，31%為中等風(fēng)險(xiǎn)（R3）產(chǎn)品，3%為中高風(fēng)險(xiǎn)及以上產(chǎn)品理財(cái)。
雖然目標(biāo)收益超4%的理財(cái)產(chǎn)品普遍為中低風(fēng)險(xiǎn)及以下產(chǎn)品，但隨著市場利率接連走低與資管行業(yè)改革深化，目前理財(cái)產(chǎn)品獲得年化超4%的收益率已非易事理財(cái)。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述2300余只業(yè)績比較基準(zhǔn)超4%的理財(cái)產(chǎn)品中，截至12月11日，僅311只成立以來年化收益超4%，占比不足15%。
據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至2025年11月末，全市場存續(xù)銀行理財(cái)產(chǎn)品近一年平均年化收益率為2.52%，較去年平均收益下跌0.69個(gè)百分點(diǎn)；2025年11月新發(fā)的3年期以上封閉式理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.46%理財(cái)。
據(jù)wind數(shù)據(jù)，2025年以來，1年期、10年期國債到期收益率分別持續(xù)在1.0%-1.6%和1.6%-1.9%區(qū)間震蕩理財(cái)。有投顧人士指出，當(dāng)前即使是2-3年期的AA風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的城投債，目前到期收益率也在2.5%以內(nèi)，因此對(duì)一個(gè)純債理財(cái)產(chǎn)品而言，在當(dāng)下市場環(huán)境下，扣除管理費(fèi)與托管費(fèi)后，收益率已經(jīng)較難超過2.5%。即便是“固收+”產(chǎn)品，假設(shè)“+部分”一年賺10%，而債部分賺2.5%，費(fèi)率前收益也僅在4%左右。
理財(cái)投資者如何“避雷”理財(cái)？
對(duì)于投資者而言，面對(duì)日益復(fù)雜的金融市場環(huán)境，如何防范理財(cái)“炸雷”成為關(guān)鍵課題理財(cái)。
“在前所未有的低利率環(huán)境下，投資者對(duì)理財(cái)收益率應(yīng)該有個(gè)基本的‘錨’，如果你看到的收益率，比這個(gè)‘錨’高很多，那么，你就應(yīng)該提高警惕——否則，要么你在承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)，要么會(huì)承受均值回歸的損失理財(cái)。”上述投顧人士建議。
寧銀理財(cái)接受南都·灣財(cái)社記者采訪時(shí)指出，“知己”與“知彼”同樣重要理財(cái)。
“投資者需要全面了解擬購買的理財(cái)產(chǎn)品，包括各類資產(chǎn)投向、占比等以判斷產(chǎn)品特征，綜合評(píng)估長期業(yè)績、回撤等指標(biāo)以判斷產(chǎn)品能否適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境，并持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品表現(xiàn)、運(yùn)作報(bào)告等以判斷是否符合預(yù)期理財(cái)?！睂庛y理財(cái)為投資者列舉了具體的理財(cái)產(chǎn)品“檢查清單”。“最后需要結(jié)合自身用款需求、投資目標(biāo)等合理安排資金?！?/p>
同時(shí)，選擇正規(guī)渠道是防范風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)理財(cái)。有業(yè)內(nèi)人士建議，投資者應(yīng)當(dāng)選擇正規(guī)的、受監(jiān)管的持牌金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的投資產(chǎn)品，可通過金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、中國理財(cái)網(wǎng)等官方網(wǎng)站查詢到金融機(jī)構(gòu)、從業(yè)人員和投資產(chǎn)品的信息。切勿輕易相信身份不明的機(jī)構(gòu)、個(gè)人或網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。
值得注意的是，此前購買“祥源系”理財(cái)產(chǎn)品的投資者，不少人是基于對(duì)交易平臺(tái)浙金中心的信賴理財(cái)。多位投資者接受媒體采訪時(shí)表示，浙金中心一直是他們心目中值得信賴的國資平臺(tái)。
在浙金中心原來的股東陣營中，確實(shí)國資背景股東占主，但據(jù)天眼查信息，多家原始股東在2023年年底之前已相繼退出；而民營企業(yè)杭州民置投資管理有限公司逐步上升為第一大股東，截至2023年末，持股比例達(dá)58.57%理財(cái)。
更為關(guān)鍵的是，2024年10月，浙江省地方金融管理局發(fā)布公告稱，不再保留浙金中心金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)資質(zhì)理財(cái)。2025年1月，浙金中心已更名為“浙江浙金資產(chǎn)運(yùn)營股份有限公司”。
采寫理財(cái)：南都·灣財(cái)社記者 黃順威
