雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|丁禹 編|孟帥
快遞行業(yè)近日上演一出資本“聯(lián)姻”大戲，行業(yè)“龍頭老大”順豐和“后起之秀”極兔開啟雙向奔赴的旅程快遞。
1月15日，順豐控股與極兔速遞聯(lián)合發(fā)布公告，宣布達(dá)成一項(xiàng)戰(zhàn)略性的相互持股協(xié)議，將互為對(duì)方增發(fā)新股，投資交易金額高達(dá)83億港元快遞。
交易完成后，順豐控股將持有極兔速遞10%的股份，而極兔速遞也將持有順豐控股4.29%的股份快遞。
兩家快遞巨頭的掌舵者王衛(wèi)和李杰均表示，此次相互持股，是雙方關(guān)系深化的重要里程碑，標(biāo)志著彼此從業(yè)務(wù)協(xié)同走向更緊密的戰(zhàn)略共贏快遞。
本次合作將促進(jìn)順豐和極兔實(shí)現(xiàn)資源互通、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)快遞。未來也將在全球物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施布局、業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展等方面探索更多的合作可能性。
截至1月16日收盤，順豐控股市值達(dá)1956億元，極兔速遞市值達(dá)1014億港元快遞。
值得一提的是，在去年10月揭曉的《2025胡潤(rùn)百富榜》中，順豐和極兔的兩位掌舵者雙雙登榜快遞。其中，順豐的王衛(wèi)以1300億元的雄厚身家位列榜單第26位，極兔的李杰則以95億元的身家位列榜單第755位。
順豐極兔“聯(lián)姻”快遞，交易金額高達(dá)83億港元
隨著近日披露的公告，順豐和極兔“聯(lián)姻”的更多細(xì)節(jié)得以披露快遞。
依據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議，順豐控股將向極兔速遞增發(fā)2.26億股H股股份，發(fā)行價(jià)為每股36.74港元；極兔速遞將向順豐控股增發(fā)8.22億股B類股份，發(fā)行價(jià)為每股10.1港元快遞。
交易完成后，順豐控股將持有極兔速遞10%的股份，極兔速遞將持有順豐控股4.29%的股份快遞。
公告顯示，順豐控股為極兔股份發(fā)行支付的總對(duì)價(jià)約為82.99億港元快遞。
展開全文
本次H股發(fā)行完成后，順豐控股本次H股發(fā)行的募集資金凈額（扣除傭金和預(yù)計(jì)開支后）預(yù)計(jì)約為82.89億港元快遞。順豐控股計(jì)劃將本次H股發(fā)行的募集資金凈額，用于支付集團(tuán)在極兔股份發(fā)行項(xiàng)下應(yīng)支付的對(duì)價(jià)。
據(jù)公告，雙方本次交易的股份發(fā)行將互為條件，并將于一日同步完成快遞。且《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》規(guī)定，本次交易交割后5年內(nèi)，雙方都不得直接或間接出售持有的對(duì)方股份。
另據(jù)順豐控股同日公布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，極兔董事會(huì)主席李杰還承諾，在滿足順豐持有極兔股份不低于8%等前提條件下，將提名并支持順豐的一名董事候選人加入極兔董事會(huì)快遞。
在順豐看來，此次相互持股，有利于充分發(fā)揮雙方高度互補(bǔ)的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)快遞。
順豐將憑借在跨境頭程與干線段的核心資源優(yōu)勢(shì)和成熟運(yùn)營(yíng)體系，結(jié)合極兔在全球13個(gè)國(guó)家的末端網(wǎng)絡(luò)與本地化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，共同增強(qiáng)端到端跨境物流解決方案的網(wǎng)絡(luò)覆蓋和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力快遞。
同時(shí)，在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)方面，雙方在網(wǎng)絡(luò)資源、客戶群體、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和差異化上具備較大互補(bǔ)協(xié)同空間，有助于共同拓展服務(wù)邊界快遞。
順豐控股創(chuàng)始人王衛(wèi)和極兔速遞創(chuàng)始人李杰共同表示，順豐和極兔是多年合作的戰(zhàn)略伙伴快遞。雙方將攜手打造一個(gè)更高效的全球智慧物流網(wǎng)絡(luò)，有力把握中資企業(yè)出海及跨境電商帶來的歷史性機(jī)遇，為客戶創(chuàng)造更卓越的全球供應(yīng)鏈價(jià)值。
戰(zhàn)略相互持股前快遞，雙方早有合作
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，早在此次“聯(lián)姻”之前，順豐就已和極兔結(jié)緣快遞。
在極兔上市前夕，便有媒體報(bào)道稱，順豐正與極兔展開入股合作接洽，意在布局和拓展海外市場(chǎng)快遞。
天眼查顯示，極兔速遞于2023年在港交所上市快遞。在上市前的B輪融資與基石輪融資中，順豐均赫然出現(xiàn)在投資方名單里。憑借這兩次融資，極兔速遞成功斬獲高達(dá)21億美元的資金。
2023年5月，順豐和極兔還達(dá)成一筆重要交易：極兔子公司深圳極兔供應(yīng)鏈有限公司以11.83億元的價(jià)格，收購(gòu)順豐旗下深圳市豐網(wǎng)信息技術(shù)有限公司100%的股權(quán)快遞。
天眼查顯示，豐網(wǎng)信息成立于2022年3月快遞。彼時(shí)，豐網(wǎng)信息所擁有的豐網(wǎng)速運(yùn)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)27個(gè)省（市、自治區(qū)）。
2022年，豐網(wǎng)信息的收入規(guī)模超過32億元快遞。2023年第一季度，豐網(wǎng)信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.91億元，同期凈虧損為1.43億元。截至2023年第一季度末，公司負(fù)債總額為21.26億元。
對(duì)于這筆交易，順豐控股在公告中表示，鑒于加盟模式的經(jīng)濟(jì)型快遞市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，豐網(wǎng)信息目前仍處于初期發(fā)展階段且持續(xù)虧損，本次出售可以消除標(biāo)的公司虧損對(duì)上市公司的負(fù)面影響快遞。
本次交易完成后，順豐可以更聚焦國(guó)內(nèi)中高端快遞、國(guó)際快遞、全球供應(yīng)鏈服務(wù)、數(shù)字化供應(yīng)鏈服務(wù)等核心業(yè)務(wù)的發(fā)展快遞。
同時(shí)，公司將持續(xù)打造電商類快遞產(chǎn)品，主打的“電商標(biāo)快”產(chǎn)品穩(wěn)健增長(zhǎng)，可以滿足客戶在中高端經(jīng)濟(jì)型快遞市場(chǎng)的多元化需求快遞。
而對(duì)于這筆交易，極兔方面認(rèn)為，收購(gòu)豐網(wǎng)將有助于鞏固極兔在電商快遞領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，提升極兔綜合服務(wù)能力快遞。
不過，有分析指出，極兔收購(gòu)豐網(wǎng)只是幫助順豐甩掉“包袱”，而順豐入股極兔帶來的巨額資金又能覆蓋掉這部分成本快遞。
在1月15日的分析師會(huì)議上，順豐控股方面還透露，自成為極兔股東以來，雙方的合作已在多個(gè)層面展開快遞。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，極兔會(huì)使用順豐旗下的末端驛站網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行部分快件的派送。
而在海外市場(chǎng)，以菲律賓、沙特阿拉伯等地為例，順豐在承接國(guó)際供應(yīng)鏈與快遞業(yè)務(wù)時(shí)，也充分利用了極兔在當(dāng)?shù)匾褬?gòu)建的成熟末端派送網(wǎng)絡(luò)，有效提升了全程服務(wù)的穩(wěn)定性、時(shí)效性以及客戶滿意度快遞。
行業(yè)“老大”和新秀快遞，均面臨業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)
對(duì)于此次順豐和極兔達(dá)成的這筆合作，有網(wǎng)友形象地戲稱，這是“行業(yè)老大”和“后起之秀”的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合快遞。
事實(shí)上，作為快遞行業(yè)的“晚輩”，極兔速遞可謂是一匹黑馬，其實(shí)力不容小覷快遞。而本次交易有望為二者業(yè)務(wù)的互補(bǔ)協(xié)同打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
時(shí)間回?fù)苤?019年，極兔速遞通過收購(gòu)龍邦快遞獲得國(guó)內(nèi)快遞牌照，得以在2020年正式進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快遞。
2021年，極兔又豪擲68億元，成功將百世集團(tuán)的中國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入囊中，借此進(jìn)一步加快自身在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的布局節(jié)奏快遞。此后，極兔的發(fā)展步伐愈發(fā)迅猛。
極兔速遞的最新財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，公司在國(guó)內(nèi)處理105.99億件包裹，同比增長(zhǎng)20%；在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額為11.1%，同比微增0.1個(gè)百分點(diǎn)快遞。
而作為從2015年就開始深耕東南亞市場(chǎng)的快遞公司，東南亞地區(qū)同樣是極兔頗為熟悉的“戰(zhàn)場(chǎng)”快遞。去年上半年，極兔速遞在東南亞處理32.26億件包裹，同比增長(zhǎng)57.9%，市場(chǎng)份額高達(dá)32.8%，同比增長(zhǎng)5.4個(gè)百分點(diǎn)。
從業(yè)績(jī)層面來看，東南亞市場(chǎng)業(yè)務(wù)堪稱極兔的“命脈”快遞。去年上半年，極兔實(shí)現(xiàn)54.99億美元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)13.1%。
其中，極兔的東南亞分部以不到國(guó)內(nèi)分部三分之二的收入（19.7億美元），實(shí)現(xiàn)了約為后者2.5倍的毛利（3.51億美元），助力公司的歸母凈利潤(rùn)同比大漲213.04%至0.86億美元快遞。
不過，從整體毛利率來看，極兔去年上半年也面臨著一定挑戰(zhàn)，毛利率同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)至9.8%，主要系東南亞和中國(guó)分部毛利率分別下降1.1個(gè)、2.6個(gè)百分點(diǎn)至17.8%、4.5%快遞。
而作為亞洲最大、全球第四大綜合物流服務(wù)提供商，順豐控股在國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)占據(jù)著舉足輕重的地位快遞。
去年上半年，順豐控股的業(yè)務(wù)總量為78.5億票，同比增長(zhǎng)25.7%，但同期公司的票均收入降低12.2%至14.0元/票，主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致快遞。
去年上半年，順豐控股實(shí)現(xiàn)1468.58億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)9.26%；錄得歸母凈利潤(rùn)57.38億元，同比增長(zhǎng)19.37%；但毛利率下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至13.2%快遞。
與極兔不同的是，順豐目前更聚焦于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)快遞。去年上半年，其中國(guó)大陸業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1269.36億元，占公司總營(yíng)收的86.43%；而海外業(yè)務(wù)同期實(shí)現(xiàn)收入152.16億元，占總營(yíng)收的10.36%。
此外，從順豐披露的最新財(cái)報(bào)來看，去年第三季度，公司盈利出現(xiàn)短期波動(dòng)，單季歸母凈利潤(rùn)同比下滑8.53%，這一情況也拖累公司整個(gè)前三季度的歸母凈利潤(rùn)增速降至9.07%快遞。
對(duì)此，順豐控股解釋稱，系公司積極主動(dòng)的市場(chǎng)拓展策略與必要的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投入所致快遞。
順豐控股認(rèn)為，雖然盈利水平短暫性承壓，但公司運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)性升級(jí)、行業(yè)化與國(guó)際化戰(zhàn)略能力的持續(xù)提升，將有助于公司持續(xù)強(qiáng)化客戶粘性，快速把握國(guó)內(nèi)外新形勢(shì)與新機(jī)遇，持續(xù)鞏固戰(zhàn)略領(lǐng)先地位，打開業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線，構(gòu)建差異化、具備戰(zhàn)略縱深與護(hù)城河的綜合物流服務(wù)生態(tài)，為公司中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的可持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)快遞。
而本次與極兔達(dá)成的交易，無疑將為順豐的海外業(yè)務(wù)和國(guó)際化賦能快遞。
在順豐看來，高效的全球物流，離不開本地化尾程配送網(wǎng)絡(luò)的深度覆蓋快遞?；谥虚L(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，為優(yōu)化資源配置并加速全球覆蓋，選擇與戰(zhàn)略協(xié)同伙伴相互持股是比自建重資產(chǎn)投入更高效、更優(yōu)化的方式。
在順豐和極兔的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手下，快遞行業(yè)的格局后續(xù)又將發(fā)生怎樣的變化？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注快遞。
