日前，杭州“七小龍”之一——靈伴科技（Rokid）近期密集完成股改、增資擴(kuò)股與股東結(jié)構(gòu)調(diào)整，一系列資本動(dòng)作直指IPO（首次公開募股）眼鏡。
作為手握多項(xiàng)行業(yè)獨(dú)家技術(shù)的省級獨(dú)角獸企業(yè)，Rokid憑借全球首款可實(shí)現(xiàn)螞蟻支付的AI眼鏡、國內(nèi)獨(dú)家的眼鏡掃碼解說技術(shù)穩(wěn)居行業(yè)前列眼鏡。而此次股改，除了引入資本財(cái)團(tuán)外，更是引入了藍(lán)思科技（300433.SZ/06613.HK）、商湯（00020.HK）等頭部產(chǎn)業(yè)資本深度綁定。其中，前者成為獨(dú)家制造合作伙伴，后者提供核心算法支撐。
但在AI眼鏡仍處于早期培育階段的背景下，Rokid核心產(chǎn)品落地不暢、應(yīng)用場景匱乏的問題并未解決，資本化之路挑戰(zhàn)仍多眼鏡。
IPO提速
企查查工商變更信息顯示，靈伴科技已于近日正式完成股改，企業(yè)名稱由“杭州靈伴科技有限公司”變更為“靈伴科技股份有限公司”，核心人員同步優(yōu)化調(diào)整，標(biāo)志著公司全面向上市公司治理標(biāo)準(zhǔn)靠攏眼鏡。
股改之前，Rokid在2026年1月24-29日完成四次密集增資擴(kuò)股，注冊資本從287.52萬元逐步調(diào)整至最終的1395.90萬元，其中1月29日單次增資超800萬元，占本輪增資總額七成以上，成為資本擴(kuò)張的核心節(jié)點(diǎn)眼鏡。
與增資同步的是股權(quán)結(jié)構(gòu)的深度重構(gòu)，Rokid新增39位股東涵蓋專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、自然人及核心產(chǎn)業(yè)資本，以董事長祝銘明為首的5名老股東持股比例從合計(jì)99.9999%大幅稀釋至42.3462%，股權(quán)集中度顯著降低，治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善眼鏡。
值得關(guān)注的是，藍(lán)思科技、商湯等頭部企業(yè)此次重磅躋身靈伴科技投資方陣營，為公司后續(xù)技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能落地與生態(tài)建設(shè)提供全方位支撐，也讓其IPO戰(zhàn)略更加清晰眼鏡。
新增股東中，Waco (HK) Co.Limited以9.4905%的持股比例成為新增股東第一，嘉興國儀頡翎股權(quán)投資合伙企業(yè)、福建天晴在線互動(dòng)科技有限公司分別以5.4188%、4.5230%位列其后眼鏡。藍(lán)思科技、商湯等產(chǎn)業(yè)龍頭作為戰(zhàn)略投資方同步入局，股東陣營多元化與專業(yè)化，成為靈伴科技資本化進(jìn)程的重要標(biāo)志。
行業(yè)卡位
作為“杭州六小龍”之外的又一“龍”，靈伴科技在AR/AI眼鏡領(lǐng)域的技術(shù)卡位優(yōu)勢堪稱行業(yè)獨(dú)一檔，是國內(nèi)AR行業(yè)為數(shù)不多具備全棧技術(shù)能力的企業(yè)眼鏡。其核心產(chǎn)品Rokid Glasses系列AI+AR智能眼鏡手握多項(xiàng)行業(yè)首創(chuàng)與獨(dú)家技術(shù)，是首款實(shí)現(xiàn)螞蟻支付功能的智能眼鏡，也是目前國內(nèi)唯二可在螞蟻體系完成支付的AI眼鏡產(chǎn)品，用戶通過語音指令即可完成掃碼支付、賬單查詢等操作，支付信息直接在眼鏡顯示屏呈現(xiàn)，無需依托手機(jī)，真正實(shí)現(xiàn)無接觸支付的全場景落地。
目前，國內(nèi)眼鏡掃碼解說技術(shù)均由靈伴科技自主研發(fā)，成為其在文旅、工業(yè)等場景落地的核心技術(shù)壁壘，也讓其產(chǎn)品在細(xì)分領(lǐng)域形成不可替代的競爭優(yōu)勢眼鏡。
成立于2014年3月的靈伴科技，目前穩(wěn)居國內(nèi)AI眼鏡市場頭部排名，2025年Rokid Glasses收獲超30萬臺訂單，累計(jì)交定金訂單超25萬臺眼鏡。
在文旅細(xì)分場景，其AR眼鏡產(chǎn)品更是占據(jù)90%以上的市場份額，成為行業(yè)龍頭，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球80余個(gè)國家和地區(qū)，是中國硬科技出海的標(biāo)志性產(chǎn)品眼鏡。
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IDC數(shù)據(jù)預(yù)測，2026年中國智能眼鏡市場出貨量將突破491.5萬臺，邁入規(guī)?；鲩L新階段眼鏡。靈伴科技憑借先發(fā)技術(shù)優(yōu)勢，能否在市場深度博弈中持續(xù)占據(jù)核心市場份額，成為智能眼鏡賽道領(lǐng)軍玩家，將是重要看點(diǎn)之一。
產(chǎn)業(yè)協(xié)同
此次股改，靈伴科技引入藍(lán)思科技、商湯兩大產(chǎn)業(yè)龍頭，形成精準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同布局，二者以投資方身份入局的同時(shí)，分別在硬件制造與AI技術(shù)層面為靈伴科技提供核心支撐，實(shí)現(xiàn)全鏈條閉環(huán)眼鏡。
藍(lán)思科技作為消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件龍頭，既是靈伴科技的產(chǎn)業(yè)投資方，也是Rokid Glasses的獨(dú)家整機(jī)組裝供應(yīng)商眼鏡。藍(lán)思科技為Rokid Glasses提供從鏡架、鏡片、核心功能模組到全自動(dòng)組裝的全鏈條服務(wù)。雙方此次資本綁定獨(dú)家合作關(guān)系，藍(lán)思科技也借此打開智能穿戴設(shè)備精密制造的新增長曲線。
商湯作為全球AI算法龍頭，以技術(shù)投資方身份深度入局，為Rokid系列產(chǎn)品提供視覺交互、大模型等底層技術(shù)核心支持眼鏡。此次資本綁定后，商湯將進(jìn)一步為靈伴科技提供全維度的AI算法支撐，推動(dòng)其產(chǎn)品從“嘗鮮級”向“剛需級”轉(zhuǎn)型，而靈伴科技的硬件終端也成為商湯科技AI生態(tài)落地的重要載體，實(shí)現(xiàn)“算法+硬件”的深度融合。
成長承壓
盡管手握獨(dú)家技術(shù)優(yōu)勢、頭部市場排名，且完成藍(lán)思科技、商湯等產(chǎn)業(yè)資本的深度綁定，靈伴科技的資本化之路仍面臨核心挑戰(zhàn)眼鏡。
作為公司核心主營業(yè)務(wù)的AI眼鏡，目前仍存在落地不暢、應(yīng)用場景匱乏的行業(yè)共性困境，短期內(nèi)主營業(yè)務(wù)承壓態(tài)勢難改眼鏡。
從行業(yè)前景來看，AI已成為消費(fèi)電子行業(yè)的基礎(chǔ)能力，AI眼鏡作為繼手機(jī)、手表之后的下一代入口級智能穿戴設(shè)備，賽道熱度持續(xù)攀升眼鏡。阿里巴巴（09988.HK，下稱“阿里”）作為國內(nèi)大模型執(zhí)牛耳者，其接連推出的夸克AI眼鏡及千問AI眼鏡，因整合了旗下淘寶閃購、支付、導(dǎo)航、機(jī)票酒店預(yù)訂等多種生態(tài)場景應(yīng)用，而被認(rèn)為是AI眼鏡從酷炫走向下一代AI入口的技術(shù)、產(chǎn)品及生態(tài)之集大成代表。
反過來，這也要求其他AI眼鏡廠商提供更多的落地應(yīng)用，以重構(gòu)人機(jī)交互模式，滲透到生活、工作、工業(yè)等更多場景眼鏡。
目前，靈伴科技正嘗試將產(chǎn)品在商務(wù)、旅游、工業(yè)、電力等多個(gè)細(xì)分場景落地，但AI眼鏡的高頻剛需場景尚未形成，多數(shù)產(chǎn)品仍停留在“嘗鮮級”應(yīng)用，主要集中在信息顯示、實(shí)時(shí)翻譯、運(yùn)動(dòng)拍攝等基礎(chǔ)功能，難以滿足用戶核心剛需眼鏡。
同時(shí)，產(chǎn)品面臨體驗(yàn)與成本的矛盾，輕量化、長續(xù)航、強(qiáng)算力、光學(xué)效果等關(guān)鍵指標(biāo)難以兼顧，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格居高不下，進(jìn)一步限制市場滲透率；此外，行業(yè)應(yīng)用生態(tài)尚未完善，適配AI眼鏡的專屬應(yīng)用較少，難以形成用戶粘性，疊加用戶使用習(xí)慣尚未培養(yǎng)成熟，使得產(chǎn)品實(shí)際落地效果遠(yuǎn)不及預(yù)期眼鏡。
2025年，靈伴科技原本預(yù)測Rokid Glasses有10萬臺訂單，實(shí)際收獲超30萬臺，但由于產(chǎn)業(yè)鏈尚未完成從“千級訂單”到“百萬級需求”的適配，光學(xué)芯片、存儲等核心器件產(chǎn)能不足，導(dǎo)致三至四成的訂單不得不順延至2026年交付眼鏡。
完成股改后，有了技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)資本加持與全鏈條產(chǎn)業(yè)協(xié)同，靈伴科技有望在AR人機(jī)交互賽道的競爭中占據(jù)絕對有利位置；但短期內(nèi)，行業(yè)成熟度不足、用戶認(rèn)知未培養(yǎng)到位、應(yīng)用生態(tài)不完善等問題難以快速解決，主營業(yè)務(wù)承壓仍將是其IPO進(jìn)程中最需跨越的核心障礙眼鏡。
