智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)稱，近期保險(xiǎn)板塊出現(xiàn)階段性調(diào)整，主要受市場(chǎng)關(guān)注度提升態(tài)勢(shì)下板塊beta屬性放大影響，中期依然看好資產(chǎn)負(fù)債雙向改善態(tài)勢(shì)會(huì)計(jì)。此前公募新規(guī)+險(xiǎn)資入市+牛市一致預(yù)期形成后，大幅欠配的保險(xiǎn)板塊的關(guān)注度持續(xù)提升，部分機(jī)構(gòu)對(duì)于保險(xiǎn)的配置定位是“強(qiáng)進(jìn)攻”，這一定位使得市場(chǎng)波動(dòng)態(tài)勢(shì)下板塊beta屬性放大。該行看好中期保險(xiǎn)板塊的系統(tǒng)性價(jià)值重估機(jī)會(huì)。
申萬(wàn)宏源主要觀點(diǎn)如下會(huì)計(jì)：
保險(xiǎn)行業(yè)落地新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響深遠(yuǎn)
為提升業(yè)績(jī)可比性及盈利透明度，2023年上市險(xiǎn)企同步落地新金融工具準(zhǔn)則(IFRS 9)及新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則(IFRS 17)，非上市保險(xiǎn)公司原則上于2026年1月1日落地會(huì)計(jì)。新準(zhǔn)則顛覆了原準(zhǔn)則的確認(rèn)和計(jì)量規(guī)則，對(duì)保險(xiǎn)公司的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)、經(jīng)營(yíng)管理、估值邏輯產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
IFRS9：資產(chǎn)分類“四變?nèi)?strong>會(huì)計(jì)，公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)占比提升
1)金融資產(chǎn)分類改為依據(jù)企業(yè)管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式和金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)金流量特征的客觀三分類法——AC/FVOCI/FVTPL會(huì)計(jì)。細(xì)分資產(chǎn)來(lái)看，i)股票：可選擇計(jì)入FVTPL或者FVOCI;計(jì)入FVOCI有持有期限限制，股息計(jì)入利潤(rùn)表，公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，賣出時(shí)公允價(jià)值變動(dòng)直接進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表，不影響利潤(rùn)。ii)債券：根據(jù)管理業(yè)務(wù)模式和合同現(xiàn)金流量特征進(jìn)行劃分，可選擇計(jì)入AC、FVTPL或者FVOCI;計(jì)入FVOCI后利息計(jì)入利潤(rùn)表，公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，賣出時(shí)公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入利潤(rùn)表。iii)基金：目前基金均分類為FVTPL。2)減值損失的計(jì)提由“預(yù)計(jì)損失法”取代“已發(fā)生損失法”。以未來(lái)可能的違約事件造成的期望值來(lái)計(jì)量當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的減值準(zhǔn)備，及時(shí)體現(xiàn)金融資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。
IFRS17：重塑財(cái)務(wù)報(bào)表邏輯會(huì)計(jì)，利源結(jié)構(gòu)更加清晰
1)保費(fèi)確認(rèn)原則由收付實(shí)現(xiàn)制至轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)責(zé)發(fā)生制，僅計(jì)入當(dāng)期已提供服務(wù)對(duì)應(yīng)的收入，同時(shí)需剔除合同中的“投資成分”;2)保險(xiǎn)合同的分拆和計(jì)量更聚焦合同本質(zhì)，新準(zhǔn)則下保險(xiǎn)合同組為財(cái)務(wù)模型的唯一計(jì)量單元，對(duì)于分紅險(xiǎn)、虧損合同、短期險(xiǎn)等提出新的加量方式以適配其特殊性會(huì)計(jì)。3)保險(xiǎn)合同負(fù)債對(duì)于即期利率的敏感性顯著提升，在利率波動(dòng)環(huán)境下險(xiǎn)企對(duì)資產(chǎn)負(fù)債匹配的關(guān)注度顯著提升;同時(shí)提出全新科目——合同服務(wù)邊際(CSM)，即保險(xiǎn)合同提供未來(lái)服務(wù)所獲的潛在利潤(rùn)或未賺利潤(rùn)，將隨著不斷向客戶提供服務(wù)而在保險(xiǎn)期限內(nèi)逐步被確認(rèn)為實(shí)際利潤(rùn)，是當(dāng)期承保利潤(rùn)最重要的來(lái)源，與保險(xiǎn)公司盈利表現(xiàn)高度相關(guān)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：長(zhǎng)端利率下行、權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)、大災(zāi)頻發(fā)、監(jiān)管政策影響超預(yù)期會(huì)計(jì)。
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