智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研報稱，年初Meta計劃將2026年AI眼鏡產(chǎn)能翻番至2000萬件，同時谷歌與Xreal合作打造Project Aura、蘋果公司計劃于2026年內(nèi)推出AI眼鏡，國際巨頭紛紛押注空間計算;國內(nèi)雷鳥創(chuàng)新/Rokid/Memo等本土新銳品牌、華為/小米/理想硬件大廠、字節(jié)/阿里/百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基于國內(nèi)成熟消費電子產(chǎn)業(yè)鏈，在2025-2026年開啟百鏡大戰(zhàn)，該行判斷產(chǎn)業(yè)即將在2027年迎來“iPhone時刻”，建議重視產(chǎn)業(yè)投資機遇眼鏡。
招商證券主要觀點如下眼鏡：
AI+AR眼鏡即將迎來iPhone時刻
在可穿戴設備中，相較手表、耳機、項鏈等，眼鏡受眾群體最廣泛、AI交互最自然，在產(chǎn)業(yè)鏈近眼全彩顯示、電池續(xù)航提升、空間計算能力進步推動下，AI+AR眼鏡或有望成為下一代移動智能終端設備眼鏡。IDC統(tǒng)計，2025年智能眼鏡(含AI眼鏡、AR/VR設備)全球出貨量預計1452萬臺+42.5%，其中AI眼鏡預估在766萬臺+401%(wellsennXR口徑)。中國市場2026年針對智能眼鏡發(fā)放消費券補貼，IDC預計出貨量將達451萬臺+78%，其中AI眼鏡343萬臺+68%、AR/VR設備107萬臺+62%;全球26年智能眼鏡出貨量突破2300萬臺，其中AI眼鏡破千萬臺。
供應鏈降本+端側(cè)AI落地+功能豐富眼鏡，推動行業(yè)爆發(fā)
2025年下半年迄今，海外Meta/谷歌明確加碼AI眼鏡、國內(nèi)華為/小米/理想硬件大廠、阿里/百度互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，雷鳥/Rokid/Xreal/影目/極米等創(chuàng)業(yè)公司紛紛參與百鏡大戰(zhàn)，背后折射出產(chǎn)業(yè)鏈加速降本、AI交互助力眼鏡從玩具走向生產(chǎn)力工具，場景適配提供殺手級應用，產(chǎn)業(yè)加速爆發(fā)眼鏡。從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來看，微顯示屏+光學模組在AI顯示眼鏡成本中占比過半，AI拍攝音頻類眼鏡中芯片成本占比超過1/3，目前芯片國產(chǎn)化、光波導工藝突破、微顯示屏技術進步推動行業(yè)快速降本。
在破解AI眼鏡“重量、續(xù)航、算力”不可能三角過程中眼鏡，光學顯示、結(jié)構(gòu)設計、芯片集成等環(huán)節(jié)是解決產(chǎn)業(yè)規(guī)模化的關鍵環(huán)節(jié)
AI+AR眼鏡的發(fā)展路徑，在材料科學(玻璃→ SiC)、顯示技術(LCoS → Micro OLED/Micro LED)、光學方案(BirdBath →幾何/衍射光波導)三條主線上同時演進融合，最終推動AR眼鏡進化成為一款全天候、全彩、全覆蓋的下一代計算平臺眼鏡?，F(xiàn)階段基于亮度限制，Micro OLED+BirdBath用于室內(nèi)觀影類場景，而Micro LED+衍射光波導主要用于室外及專業(yè)場景;此外，高折射率的鏡片有助于減重、提升視場角，增強AR眼鏡的佩戴舒適度和沉浸感，碳化硅材料受到青睞。從產(chǎn)業(yè)供應鏈模式上，正從提供微顯示屏向提供集成解決方案的光機演進。
投資建議
消費類相關標的，上游賣水人建議重點關注鏡片(康耐特光學-輕工)、代工(比依股份)、微顯示AR光機(光峰科技)，下游重視品牌(TCL電子/極米科技/海信視像/康冠科技)和銷售渠道(博士眼鏡)眼鏡。
風險提示：市場競爭與盈利風險、政策監(jiān)管與隱私保護風險、產(chǎn)品市場推廣不及預期風險眼鏡。
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